2014投資市場回顧
回顧一四年，金融市場跌宕起伏，無論是股市、債市還是匯市，下半年都較上半年走出不一樣的風景。股市方面，港股一四年上半年有波幅無升幅，及至第三季才振奮向上，恆指最高觸及25,357點，第四季又進入調整態勢。
一四年初金融市場因阿根廷外滙儲備不足引發披索危機、克里米亞局勢引發地緣政治危機，避險情緒上升，港股跟隨周邊市場下跌，恆指最低觸及21,138點。四月，李克強總理公佈“滬港通”的安排，港股稍回吐後便進入四個月升勢，終於闖上兩萬五水平。九月後，美聯儲局退市安排清晰化令美匯指數展開升勢，香港佔中運動愈演愈烈，加上“滬港通”實行後效果不如預期，港股轉而回吐調整。十一月央行減息，A股指數氣勢如虹，恆指似乎反應一般，更因俄羅斯貨幣危機而一度下挫至近半年低位。目前港股升幅和估值仍相對A股落後。
截至十二月卅一日，港股收報23,605點；國指收報11,984點。港股半日成交439.4億。全年升幅計，恆指大致原地踏步，微升約1.3%；國指受A股帶動，全年升10.8%。A股方面，上證綜指全年大升50.6%，成一四年環球股市之王。
一四年末環球金融市場的三大特徵將延續至一五年，並繼續影響資金流向和各類金融資產價格的變動。一、原油市場一四年發生根本性變化，油價若繼續下跌是好是壞，一五年將何去何從？二、加息或減息，各國央行貨幣政策背道而馳。三、各國經濟基本面繼續分化，通脹或通縮則是美國、歐洲和日本等國各自需要面對的不同問題。
在這樣的背景下，投資者無論投資哪一類資產，都避免不了過渡集中的風險。畢竟市場總存在着不確定性。故建議投資者以資產配置的概念來思考和選擇一五年的投資標的。本欄在下周將繼續就上述觀點及內容為投資者作詳細闡述。
中國銀行私人銀行（澳門） 蔣燕