2015投資市場展望（二）
股票市場：美國經濟前景保持樂觀，企業盈利能力提升，美股有繼續向上的動力。且市場漸已消化加息周期到來，若市場因提前加息而回吐，可視為吸納機會。歐洲股市因希臘政局不明朗及俄危機餘波未了，預計後市將跑輸美股。歐元區經濟或為環球經濟埋下隱憂。
債券市場：相對於美元與股票市場持續的牛市格局，債券的牛市格局漸成過去。
大宗商品：在目前市場環境下，金價及油價預計持續走軟。
外匯市場：美元維持升浪，預計日本將續維持量寬，以實現通脹目標，日圓將續跌。人民幣一五年波動性增大，圍繞中間價波動區間可能進一步擴大，而非匯率穩步上升或下降。在進入減息周期前提下，匯率貶值幅度有限。
內地港股市投資展望總體觀點：一五年行情仍可較樂觀。減息周期展開，市場流動性寬鬆，加上穩增長措施的推進，以及估值回升等因素，預計一五年A股牛市仍可持續，並帶動中資股上漲。港股有條件追落後，中資股仍是市場焦點。
A股方面：一五年可望延續漲勢，上望3,500點。滬港通推出以後，國際資金料將更加緊部署收集中資股，以備日後加入具國際性代表指數。惟AH溢價指數創近四年新高，宜留意A股短期回調風險。
港股方面：由於市場已消化美國溫和加息的預期，預計加息對金融市場造成的衝擊有限。市場對中國內地經濟前景將轉趨樂觀，港股估值將提升。恆指市盈率目前為10.3倍左右，一五年預測每股盈利增長率逾5%。恆指過去十年預測市盈率約13.2倍，自一一年起平均為10.9倍。預計隨着改革逐步釋放紅利，估值可提升至約11.5倍水準，對應恆指26,000點。國企指數或跑贏恆指。
中國銀行私人銀行（澳門） 蔣燕