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華融美債定價吸引
日期:2015/1/11 12:00:02     

華融美債定價吸引

中國銀行私人銀行(澳門) 梁銘坤

    華融美債定價吸引

    華融資產管理有限公司透過子公司發行三年期、五年期和十年期美元債,是繼一四年七月後再次於亞洲美元債券市場集資,債券評級穆廸Baa1 / 標普BBB+,票面息率3.5%、4.5%和5.5%,發行金額6億、12億和14億(人民幣,下同),獲市場超額認講。債券由瑞士信貸、渣打銀行和永隆銀行作為聯席全球協調人,集資用途為營運資本。

    華融資產管理是中國四大資產管理公司之一,目前總資產值逾4,000億,按資產值計算排名第一。公司前身於九九年由財政部成立,一二年改組為股份制有限公司,並於一四年引入八家策略性伙伴,包括中國人壽、華平投資和中信證券等,目前財政部持股約77%。

    主要經營範圍包括資產管理業務、金融中介業務和投資業務。其中資產管理業務包括收購並經營銀行和金融機構的不良資產,對所收購的不良資產進行租賃、轉讓或重組等,佔公司收入約70%;金融中介業務和投資業務則各佔收入15%。

    根據公司資料披露,一二和一三年經營收入分別為196億和293億,淨利潤分別為69.8億和100.9億。一四上半年經營收入197億,同比增58%;淨利潤69.7億,同比增30%,現金與短期債務比率27.6%,若包含145億策略性投資,則相關比率升至42.5%,資本金充足率12.6%,總資產與總權益比率8倍,總體財務數據穩健。

    與同類債券相比,信達資產管理一九和二四年到期美債目前殖利率約3.7%和4.7%,東方資產管理一八年到期美債殖利率約3.8%,華融現有一七和一九年到期美債殖利率約2.85%和4%,綜合而言,華融新發行美債定價具吸引力,預計二手市場價格有一定的升值空間。

    中國銀行私人銀行(澳門)  梁銘坤




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