內房股受惠貨策寬鬆
內房股於一四年是表現沉寂的一年，可幸在年末迎來了央行多項寬鬆政策及降息政策利好。內房股自去年十二月以來出現一波反彈，尤其是元旦首兩個交易日更大幅造好，只可惜佳兆業國內首例違約事件發生，負面消息及傳聞不斷發酵，波及其他房企，市場傳聞花樣年、中海外等房企房源亦被政府鎖定，恆盛地產企業主避走美國等負面消息，都即時令整個房地產板塊風聲鶴唳，股價插水。
根據最新國家統計局公佈的數據顯示，內地房價環比總體降幅繼續收窄，一線城市成交亦趨活躍。十二月七十個大中城市新建商品住宅成交量環比增長近9%，再創年內新高，房價環比降幅亦繼續收窄。以城市觀察，房價出現分化狀態，從環比價格變動幅度看，一線城市整體平均上漲，新建商品住宅和二手住宅價格環比平均漲幅分別為0.1%和0.4%；二、三線城市房價仍然下降，降幅緩慢收窄。
預計一五年內房行業仍然樂觀。首先從政策方面看，內地對房地產行業的政策立場持續放鬆。人行去年十一月意外減息，更低的利率環境將有助改善置業者負擔能力；十二月又將非銀行存款納入存貸比，且毋須上繳準備金，被視為曲線降準，有助放寬市場流動性，進而利好高負債的內房股。最新公佈中國去年GDP增長略低於目標7.5%水平，市場預計今年中國面對經濟下行的風險壓力仍大，仍會有降息、降準的需要。從需求面而言，去年起的減息、取消限購、放寬房貸利率門檻均有助帶動購房需求，而開發商願意減價及減少土地銷售則能改善供應。
綜上，內地一線、二線城市潛在需求旺盛，但多數三四線城市仍有去庫存及房價下調壓力，但跌幅漸趨緩和。選股方面，以銷售渠道佳、資產負債表健康的內房股前景最為看好，首選中國海外(0688)、華潤置地(1109)及萬科(2202)。
中國銀行私人銀行部張潤華