醫藥招標實際影響有限
希臘債務危機談判時好時壞的消息貫穿農曆春節全周。上周五希臘債務談判的最後階段，希臘和國際金主們達成最終協定，大大改善市場情緒。即使如此，希臘事件遠未找到最終解決方案，希臘將遞交改革措施名單，相關機構將評估相關名單是否足夠廣泛，希臘債務事宜風險仍將是新年後首周市場關注焦點之一。
港股方面，匯控(5)公佈業績，在歐美監管機構的攻擊下，匯控為潛在罰款撥備37億美元，令稅前盈利跌17%至187億元，遠差於市場預期。撇除主要為訟訴相關開支及英國客戶賠償等特別項目，去年核心稅前盈利228億元，僅與一三年持平，也較預期的輕微增長為低。管理層再降低營運目標，目標股東回報率由原來的12-15%降至10%，主因全球對資本及監管要求趨嚴，導致成本增加。不過管理層表示維持漸進派息政策。
匯控不濟，料對大市帶來壓力，投資者不妨關注防守性優勢突出的股份。醫藥股今年以來受招標降價影響，目前主要是湖南和浙江公佈降幅。國家衛計委要求各地六月底前完成招標，導致市場擔憂其他省份跟隨。但從實際影響看，近期對投資情緒影響比較大的湖南省，一三年佔全國基藥和非基藥銷售規模比例均僅3%，對藥企盈利實際影響有限。行業短期影響已有所反應，建議逢低吸納四環醫藥(460)。近期受內地個別省份低中標價影響，四環醫藥公司股價已由上年底高位回落約三成。不過醫藥行業整體發展前景仍非常廣闊，因此龍頭股份當前價位值博率上升。
根據彭博前期預測，預計公司一五年預測淨利潤約2.18億人民幣，增幅27%，目前股價對應廿一倍一五年預測市盈率，值得關注，給予第一階段目標價6.33元。預計公司將於三月十日公佈一四年業績，屆時再為投資者做進一步參考分析。
中國銀行私人銀行（澳門） 蔣燕