滬自貿區推動資本賬開放
人民銀行上海總行在二月中旬發佈新一批上海自貿區政策細則，放寬自貿區內企業境外融資的監管，並由三月一日起擴大自貿區的範圍。這是中國開放資本賬另一重要一步，預期會有更多不同行業受惠自貿區的開放政策。
人行自一四年六月起已容許上海自貿區內的非銀行企業作境外融資，今次新政策擴大區內企業境外融資的規模及渠道。新措施短期內可降低區內企業整體融資成本，中長期則有助推動資本賬開放。新政允許自貿區內的銀行進行境外融資；區內企業作境外融資亦無需再經過事先審批，只需在提款前向人行申報。
此外，境外融資額度也有所擴大，如一般企業境外融資的槓桿率由資本的一倍擴大到兩倍。此等措施令自貿區內企業跨境融資的自由度更高，可更靈活控制融資成本。同時，區內境外融資幣種亦由人民幣擴展至外幣，令區內企業可從海外融入成本較低廉的外幣資金，亦便利區內企業利用外幣資金作對外投資或者併購，有助企業“走出去”。
新措施亦有助推進人民幣國際化的進程。新政引入三項風險轉換因子（貸款性質、幣種和期限）用以計算境外融資額度，將不同性質、幣種和期限的貸款以不同的折算率來計算額度。相信這有助控制風險，並優化境外融資的結構。例如一年期以上貸款或人民幣貸款的折算率較低，旨在鼓勵企業在海外融入中長期人民幣資金，擴闊離岸人民幣回流渠道。再者，部分境外融資將不受額度限制，如人民幣貿易融資，亦有助促使更多企業在國際貿易中使用人民幣。
上海自貿區的範圍在三月一日起擴大到陸家嘴金融區、金橋開發區及張江高科技園區，三個地區分別為金融、先進製造業及高科技產業的中心。相信自貿區擴大後，除金融業外，將有更多不同行業受惠自貿區的開放政策。
雖然是次新措施集中於企業部門，但預期今年將有更多關於合格境內個人投資者(QDII2)的措施出台，如允許個人投資者透過自由貿易賬戶投資海外金融市場，進一步推動資本賬開放。
華僑永亨銀行經濟師 彭藹嬈