金地發美債再集資
金地集團（上交所上市編號600383）繼本年七月份於境外人民幣債券市場融資後，日前再次透過子公司發行美元債券，債券票息率7.125%，5年期，發行額3.5億美元，集資用途為償還現有債務及優化整體債務結構。
金地集團在內地房地產行業具一定的知名度，國企背景，與萬科、保利和招商統稱為“萬保招金”。集團本次所發行的美元債與此前點心債的債務結構類似，由境外子公司作為發行人，另外多家境外子公司作為擔保人，母公司金地集團則提供擔保承諾和利息儲備等條款，以增強債券質素。經過上次點心債的發行，市場對集團及其債券的熟悉程度有所增加，其點心債二手市場價格表現亦不俗，目前中間價維持在105元水平，殖利率介乎6-7%。
據公司相關資料披露，○九至一一年收入分別為121億、196億和239億（人民幣，下同），淨利19億、31億和37億，一二年首九月收入及淨利為117億和12.8億，本年度利潤受行業周期的負面影響有所下降，但歷年財務狀況屬穩健。債務數據方面，一二年上半年息稅折舊前收入與利息支出比例3.3倍，利息覆蓋率正常；淨債務與權益比率約48.2%，債務負擔在行業內屬中等水平，期內經營現金流10.2億，期末手持現金169億，現金流良好。
金地美元債的評級為Ba3／BB-（穆迪／標普），與評級相若的其它內房債如碧桂園和龍湖比較，定價在合理水平。但近期多家內房企業先後發債融資，為市場帶來多隻同類債券的比較，投資者趨於審慎選擇。另外，金地於半年內兩度發債，時間間隔相對短，亦令投資者關注其債務水平，本次發債的認購情況尚屬理想，但二手價格曾回落，目前在100元水平波動。
中國銀行私人銀行（澳門） 梁銘坤