申萬投資：
債券資產成尋求安全回報佳選
【本報消息】申銀萬國投資管理（亞洲）基金經理祈廣東認為，內地新一屆政府短期內將保持政策的連貫性，繼續實行積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策；十月新增貸款規模低於市場預期，主要是票據融資下跌。但中長期貸款總額維持在較高水平，顯示貨幣政策基調還是相對寬鬆。另外，債券市場供給量大幅增加，使得社會融資總量增幅高於新增貸款，社會整體資金供給相對寬鬆；M2增長保持在百分之十四以上，短期內下調準備金率可能性較低，貨幣政策繼續保持謹慎寬鬆。
利率市場化將加快
十八大會議制定了GDP及城鄉居民人均收入在二○年比一○年翻一倍的目標。第一次把居民收入納入目標，顯示出轉型成內需型經濟及分享經濟成果的決心。從就業分佈來看，中小企業和私營企業吸收了大部分就業群體。強調收入目標及實現共同富裕，必將強化中小企業和私營企業在經濟活動中的地位，為該類企業提供融資管道將成為未來債券市場的一大功能，債市將迎來全面擴容。從政府債券到中小企業私募債券，收益和風險由低到高，持不同投資回報目標的投資者均可在債券市場尋找到投資機會。
十八大後，利率市場化步伐將加快，銀行長期來說資金成本會提高，導致市場利率中樞上升，並推動債券收益率上升，債券投資價值提高。
另外，年底美國將面臨“財政懸崖”，在共和黨主政衆議院的情況下，兩黨達成一致的難度較高，即使樂觀估計，美國經濟明年也將受“財政懸崖”較大影響。若解決不好，很有可能引發全球經濟新一輪衰退，市場避險情緒增加，屆時債券類資產將成為資金尋求安全回報的最佳選擇之一。