德昌電機估值吸引
德昌電機主要業務為動力系統之製造及銷售，公司市值為188億港元，最大股東汪顧亦珍持有60.84%的股權。截至一二年九月三十日止六個月內，公司營業額較去年同期下跌7%至1,043百萬美元，主要原因是由於歐元疲弱，工業製造業務也相對疲弱。股東應佔淨利潤較去年同期下跌16%。
雖然毛利率較去年同期上升1.2%至28.4%，但實際股東應佔利潤下跌16%，主要因為匯率變動影響銷售和營運成本兩部分，對利潤有顯著的負面影響。公司的總債務佔資本比率為10%。在嚴峻的經濟及市場環境下，公司汽車產品表現仍然優秀，營業額較去年同期上升7%。汽車產品業務在歐洲、亞洲和美洲均錄得增長，現時汽車產品業務佔總營業額超過60%。
實際上，歐洲債務危機引致汽車工業的需求大幅減少，歐洲的銷量是17年來最低。但受惠於包括中國在內的新興市場的發展，豪華汽車製造商的銷量相對恢復，部分抵銷了歐洲市場嚴重收縮的情況。北美市場則受惠於消費者更換舊汽車，整體銷量已接近金融危機前的水平。
工商用產品營業額較去年同期下跌8%，主要由於亞洲的遊戲和玩具產品應用市場的需求減少，以及策略性決定退出某些未能符合公司利潤標準的較低利潤的應用產品市場。
短期業務增長前景無可避免會受到市場對環球經濟的持續關注所影響，管理層對公司的策略發展和業務進展感到滿意，加上德昌電機的財務狀況穩健，公司亦一直專注於產品創新、品質和供應保證三方面的正面反應，相信公司未來業績能保持穩健增長。
現價5.22元，市盈率14.12倍，一二年預期市盈率為12.71倍，市帳率1.63倍，股息率1.92%，估值吸引。公司從今年七月至今已從市場上回購了1.4%流通股份，證明了管理層認為公司股值偏低，或對公司未來增長前景持有較樂觀的看法。德昌電機應有較好的長遠投資價值，此股不失為穩健投資者的另一較穩健之選擇。
工銀（澳門）投資股份有限公司