創維中長線正面
創維（751）上半財年業績喜憂參半。公司營業收入增長25.4%至163.89億港元(84.2%為內地市場的銷售)。淨利潤增長 23.4%至5.69億港元。每股收益為0.21港元，增長19.2%。惟期內整體毛利率較去年同期的21.2%微跌1.1%至20.1%。加上公司股價自九月中已上升超過40%，業績發佈後引發市場獲利回吐。
毛利率下降的主要原因之一，是公司計劃於本年內全面停產 CCFL液晶電視機，因此上半年加緊清理庫存，影響了彩電產品的整體毛利率。預計下半年毛利將好轉，因減少銷售小型電視以及重大清貨活動已經完成。
上半年中國電視機市場的競爭格局快速調整，創維數碼彩電產品在內地市場銷售額較去年同期上升20.4%。根據奧維行銷諮詢公司的調查，截至今年九月三十日的連續十二個月，創維數碼在中國市場包括國內及外資品牌的液晶電視機、3D液晶電視機及所有電視機的累計銷售量在內地市場均排名第一位。由於已達到的銷售量超出創維年初時的預測，創維數碼把本財年彩電產品在內地市場的銷售量目標由760萬台調升至810萬台，將比上一年度增長 15%。
期內創維來自海外市場的營業額佔集團總營業額 15.8%，令海外市場的營業額急升82.3%。預計新興市場將成為未來的一個重要增長點。公司對於明年前景較今年正面，主因新產品推出、內地城鎮化及保障房的發展下，內地電視換機潮將持續，令創維未來的盈利能見度提升，整體銷售收入預期亦可保持穩固增長。
據彭博預測，創維估值不到8倍市盈率，股息率達4.14%，仍然吸引。雖然短期股價受壓，而十二月通常是內地電視銷售的淡季，相信農曆新年推廣將會是下一個催化劑。鑒於創維數碼在電視機行業中的領先地位和增長潛力，股價調整後買入良機重現，給予目標價5港元，對應9倍的二○一四財年0.548元每股收益。
中國銀行私人銀行(澳門)蔣燕