防美閂水喉引資價波動
美聯儲局上周舉行貨幣政策會議，一如市場預期加碼購債至每月八百五十億美元，變相推出第四輪量化寬鬆措施(QE4)。會後聲明上抽走“維持低息最少至一五年”的表述，取而代之是“只要失業率依然高於百分之六點五，且未來一兩年通脹水平不超過百分之二點五，聯邦基準利率將維持在○至百分之二點五的超低區間。”若措施維持至明年底，美聯儲局將買入四千八百億美元按揭抵押證券，以及五千四百億美元的長年期國債。如此龐大的流動性注入市場，令人憂慮資金湧入港澳，增加通脹壓力。
市場對QE4推出各有不同看法，有分析認為美國再次透過“印銀紙”來刺激經濟；短期而言，令全球流動性泛濫問題加劇。且預期未來兩年內，美國仍然維持超低息環境，美元匯價持續下滑，相信資產格價格將進一步推高，尤其是股市及樓市。
今年十月以來，香港金管局先後向市場注資廿五次，金額達到九百三十二億港元，引發投資者憧憬繼續有資金流入香港。加上內地經濟數據好轉，令近期港股氣氛明顯回暖，投資者持續吸納中資類股份。市場預期明年市況繼續上揚，此舉或多少反映QE對股市帶來的影響。
相反，由於美聯儲局決定將低息環境與失業率及通脹掛鈎，開始有分析關注美國或提早“閂水喉”。若美國民主及共和黨可就“財政懸崖”達成共識，最樂觀情況下，美國失業率於明年底有機會回落至百分之六點五的目標。
從利率期貨顯示，投資者對美國加息的預期升溫，估計一五年七月加息的機會已升至三成二，意味着超低息時代可能於兩年半後告終。有香港銀行業者認為，從過往經驗，若息口調頭回升，反彈速度或十分快，短期內可抽升一至兩厘。
香港金管局總裁陳德霖日前指出，美國超低息環境隨時改變，屆時全球市場將出現難以預測的變化，若美國於一五年“退市”，將步入加息周期，投資者要面對加息壓力及資產價格大幅下調的雙重壓力，並呼籲必須審慎處理投資風險。香港財庫局局長陳家強表示，過去一個月資金不斷流入香港，但流入樓市的機會很低，相信港府推出的“辣招”能有效減低外來資金購買物業的意慾。澳門政府亦指關注QE4對澳門的經濟，強調現階段未有大量熱錢流入。
面對外圍經濟環境的急劇變化，若美國提早“閂水喉”進入加息周期，港澳地區難免跟隨息口變化步伐，或引發資產價格波動，尤其對於計劃置業的居民而言，必須有定加息的心理準備，慎防供樓成本負擔大幅增加。
春 耕