滔搏受惠運動熱潮
近期新股市場持續升溫，幾隻新股均表現不俗，投資者不妨留意其中的體育用品零售商滔搏(6110)。體育用品股是近期市場上表現較好的板塊，滔搏於上周四在港交所主板上市，首兩日股價上升了超過一成，值得關注。
滔搏是內地大型的運動零售商，市場佔有率為15.9%，公司是由前上市公司百麗國際分拆出來。公司從九○年開始涉足運動產品經營，代理耐克、阿迪達斯、PUMA、Converse等運動品牌的分銷業務，現時擁有十一個國際運動或戶外品牌的經銷權。滔搏現時擁有中國最大的運動鞋服直營門店網絡，截至今年二月，公司在內地三十個省份的近二百七十個城市，擁有超過八千三百家直營店舖（體育用品類），擁有員工約四萬多名。
滔搏的上市資料顯示，一六至一八財年，公司的營業收入分別為216.9億元、265.5億元和325.6億元；經調整年度利潤分別為15.38億元、18.10億元和22.36億元；毛利率分別為43.2%、41.6%和41.8%。收入的主要來源是耐克和阿迪達斯這兩大知名品牌，截至今年五月，這兩大品牌銷售收入佔總銷售收入的88.8%，可以看到公司與這兩大客戶聯繫緊密，加上公司最大客戶之一的耐克最新一季盈利和銷售額均超出市場預期，其中中國銷售額更是大幅攀升（同比增長27%），市場預期將對公司業務有正面影響。
現時運動熱潮正席捲全球，加上中央政府出台扶持體育的政策，整個體育用品板塊都將會受惠。有分析員預計滔搏一九年收入將有約30%的增長，公司預測二○年市盈率約為20倍，估值合理。投資時需要關注公司與兩大客戶的合作關係及毛利率的變化，由於該股是新股，所以適合一些較進取的投資者。
工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士